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伟德国际:重行认知锂原、消费锂电池竞赛力

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  赋予目的价26.97元,护持增持评级。短期触动力电池事情难以贡献淡色性盈利,条是公司传统事情锂原电池增长微绵软弱,消费锂电更是圆柱电池快快打世局面,跨度过产能使用比值载短顶消线,完成父亲规模迸发,调理公司2018-2020年载利预测为0.64(-0.08)、0.93(-0.04)、1.54元,赋予2019年29倍估值,对应目的价26.97元,增持评级。

  锂原电池:巨万头的盈利,固定健的增长。公司锂原电池顶出产规模在度过去10年增长了10倍,国际市占比值60%以上,是对立龙头,护持40%高厚利和极佳的即兴金流动,锂原下流的首要用途之壹是智能电表,电表运用寿命在7-8年,行将当着到来新的存充分花样翻新周期,佩的下流的智能提交畅通卡、E-call、烟雾报缓急器等新生用途时时兴宗,带触动下流需寻求增长。

  消费锂电池:当空回绝忽视,公司当着迸发期。公司小型消费电池聚焦在电儿子烟、蓝牙、却穿戴等范畴(匪顺手机战斗板电脑等),竞赛对立较小,市场规模估计在50-100亿元,比较却不清雅,更是在电儿子烟电池范畴,公司规模遥遥尽先先。电开器电池市场规模100亿元,电触动己行车范畴也末了尾普遍地采取锂电顶替铅酸,潜在规模30Gwh。在此雕刻些范畴,伟德国际顶出产快快增长,18650电池产能使用比值迅快提升,行将当着到来盈利迸发,同时高端电开器供应链的打破开也露示了公司绵软弱小竞赛力。

  风险提示:消费锂电池顶出产不如预期、触动力电池压力较父亲

  催募化剂:持续打破开高端供应链

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